股票、期货价格运动的本质（五）
--道氏理论、波浪理论和江恩理论

　　庞伟 2003 温哥华


　　股票与期货价格的升跌机理是一样的,所以在分析方法上并无二致。自古以来分析方法分为基本分析与技术分析两大派别。实质上两种分析方法各有所长,应该是相辅相成的。本文较多着墨于技术分析的方法,因为相对于期货投资而言,其要求的预测准确度较高。
　　道氏理论为技术分析方法的鼻祖,其理论并不是用于预测股、期市,而是一种反映市场总体趋势的定性分析。道氏理论认为牛市市场与熊市市场均包含了三个基本趋势,即短期趋势、中期趋势与长期趋势。而每一基本趋势则分为三个阶段,即积累、爆发、回复三个阶段。三种基本趋势实质为三个不同层次的循环,而三个阶段则为每一层次之循环的演化过程。与道德经的道生一、一生二、二生三的含义是一致的。而道德经的第四句三生万物则表述了不同层次的循环如何链接的过程,即短期趋势如何向中期趋势演化。而道氏理论由于其定性分析而未能给出较为详细的图表型态的演化模式。
　　波浪理论的创始人——艾略特,通过对道琼斯工业指数的图表研究,发现不断变化的股价经常以某种固定的型态不断重复出现。他精炼出十三种型态并提出了一套相应的波浪分析理论。波浪理论应该是一种比较定量的分析方法。但遗憾的是它只是一种图型型态的描述,并未能给出波浪之所以形成的基本机理。
　　波浪理论是对道氏理论的一种图型型态的描述。其局限如同道氏理论一样,不能给出不同层次之循环之间如何演化的过程,所以给不少波浪人士造成一些误会。波浪的预测应该是给出未来的几种可能性而决不是单一的结论。正如同下棋一样,你必须对未来可能的几种走法心中有数,并有相对应之的策略,这才是对波浪理论的正确应用。
　　应用循环理论可能对股市价格的升跌机理会有较清晰的认识。正如原子系统、太阳系系统、银河系系统一样,循环可分为低级循环、中级循环与高级循环。低级循环系统构成中级循环系统的一部份。在价格系统中，任何循环都被价格所局限。亦即任何的循环都是被上、下二个价位所局限的方框内进行的。所以,由低级循环演化到中高级循环就应该是当价格突破低级循环的上、下限价位时。那么,低级循环与中、高级循环相对应的数学关系是什么呢？是倍数关系。所以低级循环向中、高级循环的演化必然是一种倍数上的扩张,反之则是缩减。所以,循环具有不同的层次,不同的层次的循环以倍数关系演化,而循环既可扩散,也可缩减, 这就是价格市场的基本运转机制。